◆施银

(资料图)

2023年4月下旬，日本财务省发布最新的贸易统计数据。投资界瞬间哗然，日本这个以“贸易立国”闻名世界的经济大国，还是那个贸易大国吗？这种怀疑与不信任，也是大量投资机构特别是主权货币基金疯狂买入做空筹码的原因之一。

贸易收支是国家主权货币波动的实体依据。一般而言，如果贸易顺差（黑字）则会推动该国的货币走高，如果贸易逆差（赤字）则会推动该国的货币走低。而日本最新发布的贸易统计看，日本从2021年8月开始已经连续20个月出现贸易赤字现象，2022年最终确定的年度贸易赤字额已经达到21.8万亿日元，这是1979年以来日本最大的贸易赤字水平。

表一：日本贸易收支情况表

注1：根据日本财务省贸易统计数据制成

注2：以上数据单位为：百万日元

其实日本贸易赤字也不是什么稀奇事。自2011年之后，日本经常会出现贸易赤字现象，但是基本上都是控制在5万亿日元以内，像这样一下子扩张4倍的情景还是第一次见到。另外就是这样长时期连续20个月持续赤字的现象，确实是蛮吓人的。不得不感叹，那个曾经贸易顺差逼到和美国发生贸易摩擦的日本，都已经是过去的事情了。而对于日本近年来的贸易赤字的原因，可能比较复杂，笔者就其中几点关键的因素进行了分析。

一：能源问题

以2011年东日本大地震为转折点，日本大量减少对于核电的依赖，转而回归火力发电。这使得LNG和原油的输入剧增，当遇到能源价格激增的行情，特别是俄乌冲突以来，大宗LNG和原油等能源价格飞涨，就使得日本特别的被动。

二：主要产业竞争力的衰弱

一直以来汽车产业都是日本经济的强大引擎。但是随着电动车势力的急剧扩张，特别是中国电动车产业的发展，很大程度上对日本的产业形成了压迫态势。而一味固执于引擎技术的日本，更倾向于油电混动车的发展，使得电动车的产业发展滞后。从而影响了上游的汽车零部件产业链的发展。从2022年的汽车输出数据和汽车零部件输出数据也能非常清晰的看出这种趋势。虽然汽车输出增长了38.3%，但是汽车零部件的输出却不增反降，减少了13.6%。这一点在2023年的汽车展会上，也非常鲜明的体现了日本汽车制造业的焦虑，虽然这种焦虑有点晚。

三：产业转移与美国暴力加息

受到地缘政治以及生产成本的影响，近年来，日本很多工厂都积极的开拓东南亚市场，虽然东南亚作为新兴市场有很大的潜力，但目前还是无法替代中国这样的庞大而成熟的市场。而2022年又遇到美国暴力加息，这使得日元的汇率很被动，进口成本增加，很多市场资金也都流出日本，从而对于日本的实体经济形成了冲击。

正如中国驻日本大使吴江浩先生在日本记者俱乐部所说的，日本正处在历史的分歧点上。其实不仅仅是政治，在经济方面，日本也站在历史的分歧点上。如果不小心谨慎，很有可能赌错国运。到时候就不是停滞的10年、停滞的20年、停滞的30年的问题。