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两单REITs 获批，常态化发行进入快车道。4 月25 日晚，中金湖北科投光谷产业园封闭式基础设施证券投资基金和中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金两单REITs 项目分别获中国证监会注册批复与上交所无异议函。上述两单REITs 的获批，进一步扩充了中国REITs 版图，常态化发行进入快车道。

市场表现方面，本周REITs 市场下行，中金普洛斯REIT（0.25%）领涨。大类资产方面，中证REITs 指数下跌2.56%，REITs 总指数下跌1.88%，产权REITs 指数下跌1.87%，经营权REITs 指数下跌1.89%。大类资产角度，REITs 总指数跑输沪深300 指数1.79 个百分点，跑输中证全债指数2.09 个百分点，跑赢南华商品指数0.34 个百分点。REITs 细分类别方面，中金普洛斯REIT、中信建投国家电投新能源REIT、中航首钢绿能REIT 领涨，涨跌幅分别为0.25%、0.09%、0.06%。

华夏中国交建高速REIT、博时招商蛇口产业园REIT、鹏华深圳能源REIT 领跌，涨跌幅分别为-9.86%、-4.89%、-4.54%。本周大宗交易成交额总计8003.38 元，成交价较前一日收盘价平均溢价0.06%。其中4 月24 日REITs 大宗交易成交额为3114.83 万元，成交价较前一日收盘价均折价0.70%，4 月26 日REITs 大宗交易成交额为1657.48 万元，成交价较前一日收盘价平均折价0.99%，4 月20 日REITs 大宗交易成交额为3231.07 万元，成交价较前一日收盘价平均溢价1.86%。

相关性方面， REITs 指数方面，近250 日中，中证REITs 指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.32、0 和0.14；产权REITs 指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.3、-0.02 和0.07；经营权REITs 指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.25、0.03 和0.14。近20 日中，与中证REITs 指数相关性最高的指数为南华商品指数，相关系数为0.651。REITs 内部相关性方面，近250 日中，产业园区REITs 指数和仓储物流REITs 指数的内部相关性最高，相关系数为0.76。近20 日中，生态环保REITs 指数和交通基础设施REITs 指数的内部相关性最高，相关系数为0.86。

REITs 细分类别方面，近250 日生态环保REITs 指数与对应板块相关性相对较强。

具体来看，产业园区、仓储物流、生态环保和交通基础设施REITs 指数和对应股票板块之间的相关系数分别为0.21、0.29、0.32 和0.26。近20 日产业园区REITs指数与对应板块相关性相对较强，产业园区、能源设施、仓储物流、保租房、生态环保和交通基础设施REITs 和对应板块之间的相关系数分别为0.54、0.11、0.47、0.13、0.43 和0.31。REITs 对应个股表现方面，近250 日中，红土创新盐田港REIT、中航首钢绿能REIT 和富国首创水务封闭式REIT 与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.21、0.18 和0.16。近20 日中，华安张江光大园REIT、华夏中国交建高速REIT 和嘉实京东仓储基础设施REIT 与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.42、0.42 和0.37。

流动性方面。成交额方面，本周REITs 总成交额（MA5）为2.56 亿元，环比上周下降38.3%，产权和经营权成交额（MA5）分别为1.17 和1.39 亿元，环比上周分别变化了-47.2%和-28.2%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs 本周的MA5 成交额分别为0.66、0.46、0.21、0.21、0.15、0.87 亿元，环比上周分别变化了-50.1%、-11.4%、-59.4%、-27.4%、-28.8%、-32.5%，其中本周MA5 成交额最大的REITs 类型是交通基础设施，占比33.8%。成交量方面，本周REITs 总成交量（MA5）为0.51 亿份，环比上周下降37.2%，产权和经营权成交量（MA5）分别为0.34 和0.17 亿份，环比上周分别变化了-42.5%和-23.5%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs 本周的MA5 成交量分别为0.2、0.05、0.05、0.08、0.03、0.11 亿份，环比上周分别变化了-44.7%、-9.9%、-54.7%、-26.5%、-16.4%、-27.6%，其中本周MA5 成交量最大的REITs 类型是园区基础设施，占比38.5%。换手率方面，本周REITs 换手率为3.9%，环比上周下降52.7%，产权和经营权换手率分别为4.0%和3.6%，环比上周分别变化了-39.4%和-33.7%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs 本周的MA5 换手率分别为4.0%、5.6%、1.5%、4.9%、4.1%、3.4%，环比上周分别变化了-52.7%、-2.8%、-46.8%、-27.0%、-27.9%、-35.5%。

估值方面，平安广交投广河高速REIT 的估值收益率最高。估值方面，园区基础设施REITs 中，建信中关村产业园REIT 的PV 倍数最小，为0.86；国泰君安东久新经济REIT 的估值收益率最高，为6.06%。能源基础设施REITs 中，中信建投国家电投新能源REIT 的PV 倍数最小，为1.09；中航京能光伏REIT 的估值收益率最高，为5.94%。仓储物流REITs 中，中金普洛斯REIT 的PV 倍数最小，为1.13；中金普洛斯REIT 的估值收益率最高，为5.42%。保障性租赁住房REITs 中，中金厦门安居REIT 的PV 倍数最小，为1.09；华夏基金华润有巢REIT 的估值收益率最高，为5.37%。生态环保REITs 中，富国首创水务封闭式REIT 的PV 倍数最小，为1.24；中航首钢绿能REIT 的估值收益率最高，为5.74%。交通基础设施REITs 中，华夏中国交建高速REIT 的PV 倍数最小，为0.67；平安广交投广河高速REIT 的估值收益率最高，为9.84%。

风险提示： REITs 基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。