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4月27日，惠誉将大连万达商业管理集团股份有限公司（简称“万达商业”)“BB+”长期外币发行人违约评级(IDR)，万达商业地产(香港)有限公司(简称“万达香港”)的“BB”长期外币发行人违约评级、高级无抵押评级以及其担保美元票据的评级列入负面评级观察名单(RWN)。

惠誉还将高级无抵押评级的回收率评级定为“RR4”。

负面观察名单反映了珠海万达商业管理集团股份有限公司(简称“珠海万达商管”)上市的不确定性。惠誉仍在关注万达商业的财务状况是否会因IPO的不确定性以及其姊妹公司万达地产集团有限公司(简称“万达地产”)的持续疲弱表现而恶化。

由于万达商业的规模庞大、资产多样化以及业绩具备韧性，其独立信用状况维持在“bbb+”，反映出其与评级为“A”评级公司享有同样的物业投资组合。

惠誉预计到2022年，该公司的租金和管理费经常性收入将在2021年的430亿元人民币基础上继续增长6%。因此，万达集团的并表信用状况也维持在“bb”，但惠誉正在观察其信用状况是否会受到珠海万达商管推迟IPO和万达地产流动性需求的影响。

万达商业的经常性EBITDAR利息保障倍数从2020年的1.9倍升至2021年和2022年上半年的2.2倍，主要原因是该公司从疫情中复苏。万达商业的经常性EBITDA利息保障倍数略低于“BBB”评级同业的水平，但其大规模现金余额以及大量委托贷款和理财产品投资能够提供额外的财务灵活性。

惠誉认为，万达商业有足够的资金来偿还短期债务。如果一些投资者要求即刻偿还，万达商业也有足够的资金来退还IPO前获得的资金。截至2022年9月底，万达商业拥有330亿元人民币可用现金，约165亿元人民币财富管理产品，这些理财产品多由商业银行发行且距到期日不足一年。该公司还持有200亿元至300亿元人民币的短期交易性金融投资。